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2020年数字新基建深度报告(下)

2020-07-10
来源:网络
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► 400G 标准:400G 标准工作当前主要由国际电联 ITU-T、IEEE、光互联论坛 OIF 三大国 际标准组织推动。其中 ITU-T 聚焦超 100G 物理层和光传送网络基层的标准化工作,确 定了 400G 的承载方式;IEEE 重点负责 400G 接口的标准化工作;OIF 主要负责物理层 的光电模块及高速接口等标准化工作。


► 400G 的产业链成熟度已具备条件:1)交换芯片及交换机:交换机 I/O 带宽一般每两 年翻一倍。博通于 2017 年年底开始出货 TomaHawk 3,支持 32*400GbE 的交换容量配 置。在此之后不到两年,博通又发布了下一代产品 Tomahawk 4,可支持 64*400G 部署, 相比前代产品交换性能提升了 1 倍,预计已于 2020 年实现量产。思科也推出了 400GbE 交换芯片,有望同博通形成竞争。2)400G 光模块:一般来说,交换机芯片推出 2 年 之后光模块上量,光模块的迭代周期基本上为 3-5 年。我们预计当前光模块市场已有 3-5 家厂商具备了 400G 规模供应的能力。根据 Ovum 预测,2019-2022 年,400G 客户 侧光模块市场规模的 CAGR 将达到 196%;而同期 200G/100G/40G 产品的 CAGR 分别为 56%/3%/-31%。


2020年数字新基建深度报告


► 400G 的商用部署:根据我们调研,自 2018 年起,以谷歌为代表的部分美国云计算厂 商已有小规模的 400G 网络部署,产业普遍预计 2020 年下半年或 2021 年,400G 有望 启动规模化部署。当前来看,我们认为网络部署技术面已具备成熟条件,制约 400G 部署的核心问题主要在于成本侧。我们预计目前 Tomahawk 3 交换机芯片单价约为 0.3 美金/G,单芯片(12.8Tbps)价格可达 3600 美金;但光模块的成本仍然保持在 1.2 美 金/G 量级,因此配套光模块的成本可达 1.54 万美元,下滑仍然不明显。随着 400G 光 电芯片的生产工艺不断精进,我们预计其生产成本及销售单价将进一步下滑,带动高 速光模块产品 ASP 的下降,从而提升 400G 整体方案的可实现性。


建议关注公司:光环新网,浪潮信息,联想集团,万国数据(中金电信服务组覆盖),优刻 得(中金软件组),星环科技(未覆盖),盛科网络(未覆盖)。


管基建:5G 平台建设加速,网络覆盖、连接数、流量赋能长 期发展


管基建为网络覆盖、终端连接数、数据流量持续上行提供平台保障


我们认为,管基建能够为智慧终端与云端的交互提供快速有效的通道,满足新变革下催生 的需求。伴随着 5G 网络建设的持续推进以及“云管端”生态的不断演进,我们认为管基建有 望满足新通信场景下的增量需求,为智慧终端与云端的交互提供平台保障。


管基建包含多个信息应用网络平台建设:5G 通信技术、物联网、车联网、工业互联网等。在“云管端”的交互平台中,云基建提供共享计算和储存资源,管基建为信息传导提供高速 通道,端基建则提供“云管端”闭环中与用户交互的部分。


我们认为,未来 5G 通信技术的变革,除了使网络本身广覆盖、低时延、大带宽外,也将升 级管基建平台(包括物联网、车联网、工业互联网等)的整体建设,在此趋势下,我们持 续看好 5G 基站、车联网路侧单元、充电桩、智慧杆、工业互联网的投资机会。我们预计至 2029 年,全球 5G 网络覆盖人口将到达 40 亿人口(2019 年 5 千万人口),全球物联网连接 数达到 150 亿(2019 年 20 亿),我国人均流量达到 100GB/月(2019 年 9GB/月)。



趋势#1:5G 建设为新基建核心任务,基站上量成为大势所趋


新基建政策重点提及 5G 基建,新兴通信技术带动行业升级转型。在发改委明确的新基建 定义中,5G 基建作为信息基础设施的范围之一,被放在了首要提及的位置。


我们认为,5G 建设或将引领行业变革,具体体现为:1)万物互联:类比 4G,5G 同样有带 动流量爆发的技术标准,5G 通过高带宽、低时延等特点有望实现人与物、物与物的连接, 真正进入万物互联网的时代;2)新硬件与应用:我们认为 5G 和 AI 的结合将带来各类新型 的应用,并通过 AIOT 硬件渗透进普通消费者甚至社会的方方面面;3)上云趋势或被激发:5G 的发展或将改变传统存储和计算的模式,个人用户可以通过网络将数据传输到云中,本 地硬件可能将很大程度地被云端硬件取代。



5G 基站为新通信技术建设基础,未来 5 年预计将迎来建设高峰。由于 Massive MIMO 技术 支持,5G 基站的覆盖和 4G 基本一致,下行速率可达 4G 的 5 倍左右。因此我们预计,如果 考虑 5G 覆盖和 4G 覆盖相同,为了达到从 9GB/月(2019A)到 100GB/月(2030E)的人均 流量提升,则基站数量(或单基站容量)需要提升 2.2 倍。


根据此逻辑,中金电信组预计,伴随新基建政策的逐步推行,2020-2022 年为 5G 建设发展 期,5G 基站新增数将在 2022 年达到顶峰,约 150 万站;2023-2028 年 5G 建设逐步放缓, 新增基站数年均 100 万站。5G 建设期内,5G 基站的建设总数约为 800 万站。



趋势#2:工业互联网在疫情中发挥积极作用,长期有望加速企业“上云用数赋智”


工业互联网基于传统制造支撑体系,融合数据感知、互联互通、先进计算、智能分析等能 力,赋能传统产业的升级。作为新基建的重要组成部分,工业互联网是新一代信息技术与 制造业深度融合的产物,是传统制造体系数字化、网络化和智能化转型的重要手段。


我国工业互联网市场空间巨大。根据前瞻产业研究院数据,2018 年中国工业互联网市场规 模约 5,313 亿元,同比增长 14%。有望以 15.2%的 CAGR 增长至 2023 年的万亿元以上。



工业互联网在第二产业渗透率最高,和数字经济比重形成互补。工业互联网的应用范围从 制造业不断延展,现已拓展到建筑、能源、交通、医疗、智慧城市等领域,近三年在三大 产业的渗透率均有所提升。2019 年工业互联网在农业(第一产业)、工业(第二产业)、服 务业(第三产业)中的渗透率分别为 0.27%、2.76%和 0.94%。工业互联网对第二产业的带 动作用最为显著,已广泛应用于石化、钢铁、电子信息、家电、服装、能源、航空航天等 领域。


短期看,工业互联网在抗疫中发挥了积极作用,有效实现资源调配、供应链调整、物资监 控等多项愿景。工业互联网在疫情期间发挥的作用主要有:1)发挥供需对接、资源配置的 支撑作用,降低疫情带来的销售下滑和供应链紧张压力;2)推进基于工业互联网的产融结 合创新,缓解企业资金压力;3)运用工业互联网技术进行产能波动与供应链风险预测;4) 借助工业互联网手段开展复工复产情况监测,支撑政府精准施策。


各个典型的工业互联网企业在疫情防控中都作出了贡献:


► 工业富联免费开放 Fii 开发者中心五大云服务,为期 90 天,具体囊括了项目管理、代 码托管、在线 IDE、持续集成、测试管理功能,帮助工业企业上云积累数据。另外工业 富联也在短期内快速组建了口罩产线,为一线提供紧缺物资。


► 海尔 COSMOPlat 工业互联网平台上线了“新冠病毒战疫供需平台”,提供 6 大场景解 决方案,汇聚了 1600 多家组织机构,医院 930 家,社区、企业等 500 多家,发布口罩 等防疫物资需求超过 3000 万件。同时赋能多家企业转产防疫物资,帮助调配生产资源。


长期看,工业互联网利于搭建产业多层联动平台,助力企业数字化转型。我们认为,工业 互联网平台将助推生产方式转变:


► 在数字经济比重相对较低的第二产业:工业互联网能够利用自身在第二产业较高的渗 透率,加快打造数字化转型共性技术,构建产业内的工业互联网平台,实现数据的互 联互通,为第二产业企业数字化转型赋能;


► 在数字经济比重相对较高的第三产业:工业互联网则能有效以数据为核心要素支撑虚 实融合,推动供应链要素数据化和数据要素供应链化的融合生态建设,达到资源配置 优化和能力共享的效果。


商业模式上,我们认为工业互联网是一项对初期的资本投入、产业经验和数据积累要求很 高的新基建项目,早期进入壁垒较高,应当由技术能力、资金实力、行业经验丰富的企业 率先探索,在我国以航天科工、海尔集团为代表。当平台应用步入成熟后,才会有更多行 业参与者加入,赋能工业互联网生态,将大企业的经验拓展至更多垂直领域。


总体来看,我们认为,工业互联网有望实现云端、产业、跨界的三方协同,推动智能化生 产、网络化协同、供应链金融等新模式新业态不断成熟,为经济增长提供新动能。


趋势#3:新基建赋能路侧基础设施建设:看好车联网路侧单元与充电桩市场的投资机会


我们认为,在融合基础设施侧,汽车为重点发展战略方向之一,我们积极看好车联网路侧 单元与充电桩市场的投资机会。2020 年 2 月 24 日,国家发改委等 11 部委联合发布《智 能汽车创新发展战略》;同时,自 2020 年 5 月以来,围绕新能源汽车的地方版的措施在北 京、上海、陕西、广东等省市被逐步提出和落地。我们注意到,从顶层设计来看,汽车的 智能化与新能源化成为了国家着重布局的领域之一,同时叠加新基建政策带来的路侧基础 设施建设,我们预计未来车联网路侧单元与充电桩市场将逐步迎来成长。



车联网路侧单元:通用自动化驾驶是汽车电子技术发展的终极目标,车联网路侧单元是构建车联网的重要基础设施之一。我们看到,智能化和网联化是汽车电子发展的两大重要维度, 其中网联化强调车联网的概念,在 4G、4G V2X、5G、AI 技术的赋能下,对车联网进行体系 构建,关乎对交通体系基础设施的整体升级。


车联网需要汽车同路侧单元(RSU)进行实时通信,目前 RSU 主要应用于高速公路、车场 管理中,通过与车上单元(OBU)进行通讯,实现车辆身份识别,电子扣分等功能。我们 预计,随着技术的发展,RSU 将与感测、分析、控制和通信等功能不断结合,构建成强大 的智能交通系统(ITS)。我们按照 100 万个 RSU 的体量估计,单个 RSU 建设成本在 6 万元, 测算出 RSU 市场规模约为 600 亿元,以 5 年为建设期,则每年建设规模约为 120 亿元。



新能源政策补贴叠加新基建影响,带动充电桩建设数量稳健成长。伴随着国家接连出台一 系列补贴优惠政策以及新基建政策对于能源互联网的建设推动,我国新能源汽车行业快速 实现产业化和规模化的飞跃式发展,我国 2012 至 2018 年新能源汽车销量 CAGR 达到 113%, 2018 年各种类型新能源汽车合计销量达到 118.8 万台。依托新能源汽车高景气度,充电设 备市场空间较大。根据国家发展规划,2020 年我国新能源汽车保有量要达到 500 万台,充 电桩数量要达到 480 万个,我们预计至 2030 年,充电桩数量可以达到 2972 万个。



趋势#4:5G+智慧城市建设催生智慧杆需求上行


融合基础设施建设为新基建三大分支之一。根据发改委定义,融合基础设施主要指支撑传 统基础设施转型升级的公共基础设施。我们预计,随着我国城市化建设的不断推进,“5G+ 智慧城市(smarter cities)”的深入发展,基站、摄像头、环境监测设备、车联网路侧单元、 充电桩等“新”基建设施都将快速布满城市。我们预计,5G+智慧城市对挂载用杆塔的需求将 日趋明晰,智慧杆将成为新基建时代稳健增长的市场之一。


什么是智慧杆?智慧杆是集智慧照明、视频监控、交通管理、环境检测、无线通信、信息 交互、应急求助等多功能于一体的公共基础设施,可挂载 4G/5G 通信基站、WiFi 无线网络、 智能节能路灯、智能安防监控、智能人脸识别、交通诱导与指示、音响与广播电视、无人 机充电、汽车充电桩、停车无感支付、无人驾驶诱导等设备。


结合新基建政策定义,我们认为智慧杆是融合基础设施的典型代表之一。根据发改委定义, 融合基础设施主要指支撑传统基础设施转型升级的公共基础设施。我们从智慧杆的定义可 以看出,智慧杆搭载了多种设备,能够在 ICT 技术的赋能下,实现市政、交通、安防、环 保等多领域的新型公共服务,提供传统场景下的智能化服务,助力城市完成智慧化转型建设。



目前,我国智慧杆在部分地区已经进入试点建设阶段。以深圳市智慧杆发展历程为例:


► 2015-2016 年是初步探索阶段:在国家 5G、大数据建设的浪潮下,深圳市各部门开始 对智慧杆进行初步试点,积累相关经验;


► 2017-2018 年是标准制定阶段:深圳市经贸信息委对各部门进行调研,深圳市智慧杆 产业促进会成立,政府办公厅陆续出台《深圳市多功能智能杆建设发展行动计划 (2018-2020)》等纲领性文件;


► 2019 年之后是试点建设和规范化运营阶段:随着 5G 开始投入使用,智慧杆在高交会 等商业展览会进行展出,深圳市进入试点建设。


我们认为,我国智慧杆的发展仍处于行业早期,但伴随着智慧城市的不断建设,智慧杆的 应用将百花齐放。



智慧杆基础设施投资市场潜力可观。


我们假设智慧杆运营公司运营若干个智慧杆。杆体、 配管配线等基础设施的所有权归属于智慧杆运营公司。基站、安防摄像头、环境监测等设 备则属于目前运营主体,这些运营主体租赁杆体后以挂载的形式部署设备。我们确定单杆 的杆体、配管配线等基础设施价格后,乘以总杆数来计算出初始固定资产投资。



根据国家统计局数据,2019 年我国灯杆保有量约为 2,935 万,假设全国 15 年内全部灯杆的 更新,我们认为我国的灯杆基础设施建设年均市场规模将达到 2,935 亿元(取每杆初始投 资 15 万元)。


建议关注公司:移远通信,千方科技,锐明技术(未覆盖),高新兴,工业富联,海尔卡奥 斯(未覆盖),G7(未覆盖),中控技术(未覆盖)移远通信。


(文章转自:行业研究报告)

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